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发布时间: 2019-03-21 20:38:18
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  滴滴回应“程维卸任快的法定代表人”:内部正常调整变更新京报讯(记者 陈维城)2月25日,记者注意♀♀♀♀♀♀♀到,工商信息显示,杭州快迪科♀♀♀♀〖加邢薰司在2月20日法定代表人由滴♀♀♀〉纬CEO程维变更为王庆山,王庆山♀♀∫步犹娉涛担任公司执董事兼总经理。此外♀♀♀,监事由滴滴出CTO张博变更为碘♀♀∥滴出联合创始人吴睿。对此,滴滴方面表示,衡♀♀〖州快迪科技有限公司是滴滴下属碘♀♀∧子公司之一,子公司的法人代表变更♀♀∈粲谀诓空常的调整变更,对广大用户没有任何影响。新♀♀【┍记者注意到,2015拟♀♀£2月14日,滴滴打车与快的打车宣布两家公蒜♀♀【战略合并。2015年8月28日,杭州快迪科尖♀♀〖有限公司法定代表人、执董事兼总经理b♀♀‖由快的创始人吕传伟变更为程♀♀∥。监事由闻诚变更为张博。粹♀♀∷外,近日,快的打车另一公司杭州快智库♀♀∑技有限公司工商信息也发生变更。1月22日,法定代表人由滴滴付强更新为赵辉,监事张博、董事柳青、董事长程维、董事陈汀均退出。吴睿成为监事,赵辉担任执董事兼总经理。责任编辑:鲍一凡 谢一群出任人保财险总裁 人保子公司三定启♀♀♀♀♀♀∧唬 银保监会:坚决打好防范金融风险攻坚战♀♀♀♀♀♀。ㄊ德迹

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  来源: 长江商报 本报记者 沈右荣60岁碘♀♀♀♀♀♀∧黄伟是教师出身,上世纪九十年代下海创业,靠骡♀♀♀♀◆眼镜赚得第一桶金,倒卖认购证完成原始积累。1994♀♀♀∧辏黄伟35岁时创立新湖集团♀♀。并一脚踏入地产领域,但不忘在资本市场大施拳脚。外♀♀〃过受让股权,黄伟相继控♀♀」尚潞创业(已与新湖中宝合并)、新湖中宝及哈高科,♀♀⌒纬闪宋琶资本市场的新湖系。借助上殊♀♀■三家资本平台,黄伟相♀♀〖炭夭喂上娌浦と、大智慧、温州银、中信银♀♀ ⒀艄獗O铡⑼虻眯畔⒌榷嗉夜♀♀∷荆建立了庞大的金融帝国。在♀♀2018年以来的新一轮去杠杆中,资本大鳄、曾经♀♀》绻馕尴薜奈轮菔赘换莆耙参茨芏郎破渖恚百亿债券♀♀⊙苟ブ下面临资金链紧绷风险。60岁的黄伟是教师出身♀♀。上世纪九十年代下海创业,靠卖眼镜赚得第一外♀♀“金,倒卖认购证完成原始积累。1994年,黄伟35岁♀♀∈贝戳⑿潞集团,并一脚踏入地产领域,但不♀♀⊥在资本市场大施拳脚。通过受让股权♀♀。黄伟相继控股新湖创业(已与新湖中宝合测♀♀、)、新湖中宝及哈高科,形成了闻名资本市场♀♀〉男潞系。借助上述三家资本平台,黄伟相♀♀〖炭夭喂上娌浦と、大智慧、温州银、中信银、阳光保险♀♀ ⑼虻眯畔⒌榷嗉夜司,建菱♀♀、了庞大的金融帝国。然而,♀♀∽笫值夭、右手金融,黄伟纵横资本市场肘♀♀‘时,其宣称的地产、商贸♀♀♀、大豆加工等主业业绩均粹♀♀◇跌眼镜。数据显示,2016年至去年9月末,锈♀♀÷湖中宝及哈高科净利润♀♀∪鄙倭辽。而在2017年,两家公司合计实现主营业务收入♀♀〕177亿元,但主营业务利润仅1.4亿元,♀♀×焦司超九成净利润依赖投资收益。近年来,黄伟推垛♀♀’新湖系大肆并购,耗资♀♀〗咏200亿元。如今,在高♀♀”壤质押股权的杠杆融资扩张情库♀♀■下,债券迎来兑付高潮,新湖肘♀♀⌒宝资金捉襟见肘,黄吴♀♀“将面临严峻财务考验,新湖中宝存在资金菱♀♀〈紧绷风险。不过,二级市场上,新湖中宝尖♀♀“哈高科股价跌幅较大。相较2015年高峰,截肘♀♀×2月20日,黄伟夫妇个人财富缩水350亿元。01.超九斥♀♀∩净利润来自投资收益长锈♀♀′善舞的黄伟频频依靠其遭♀♀≮资本市场驰骋反哺主业。财报显示♀♀。近10年来,新湖系两家A股光♀♀~司的经营业绩极不稳定。2009年,新湖中宝♀♀∮业收入和净利润为63.♀♀79亿元、11.50亿元,2010年猛遭♀♀■至81.40亿元、15.60亿元,2011年下降至66.88亿元♀♀♀、14.07亿元。2013年,净利润更是下降至9.83亿元♀♀♀。上述净利润数据中,投资收♀♀∫婀毕撞环啤2009年至去年9月30日的近10年间♀♀。公司获取的投资收益合计高达112.♀♀14亿元,约占同期205.82亿元净利润的54.48%。20♀♀16年以来,公司对投资收益的依赖更为明显。2♀♀016年当年,公司实现营收136.26亿元b♀♀‖同比增长28.43%,净利润58.38亿元,同比增长♀♀403%。净利润同比暴增且遭♀♀《超营业收入增速,这也源于投资殊♀♀≌益。当年,新湖中宝在二级市场大幅增持了中信银H股,♀♀〔⑴勺ち硕事。因此,公司对中信♀♀∫的会计核算调整为按权益法核算,因此净利润大幅遭♀♀■长。2017年至去年9月底,投资♀♀∈找娣直鹞31.82亿元♀♀♀、22.72亿元,分别占公司当期♀♀【焕润的95.79%、128.36%,投资收益接近甚肘♀♀×超过当期净利润。投资收益中b♀♀‖中信银、盛京银及新湖期货贡献最为可观,2017年,三♀♀〖曳直鸸毕琢20.89亿元、3.92亿元、4.36亿元,♀♀『霞莆29.17亿元的投资收益。哈高科同样肉♀♀$此。去年前三季度,哈高科亏损264.15万♀♀≡,同期投资收益为934.92万元。而2015年肘♀♀×2017年,其净利润分扁♀♀○为1457.72万元、1537.73万元♀♀ 2094.13万元,同期投资收益为153.74万元、58.♀♀18万元、3041.42万元。哈高科2017拟♀♀£净利润同比增长36.18%,主要是投资♀♀∈找娲蠓增长,且超过净利润。纵览上述两家公♀♀∷荆其主营业务基本上处于微棱♀♀←甚至是亏损状态。2017年♀♀〖叭ツ昵9月,二者合计实现净利润177.23亿元、72.17亿♀♀≡,而剔除投资收益后,二者合计实现的净♀♀±润分别约为1.4亿元、-5.02亿元。02.10拟♀♀£斥资百亿疯狂并购扩张锯♀♀』利润主要来源的投资收益♀♀【系黄伟产业并购扩张结果,在其杠杆式扩张过程中,蕴♀♀『着高超财技。近10年来b♀♀‖新湖系实施了一轮又一轮测♀♀、购扩张,大手笔不断。如2009年,新湖中宝斥资3♀♀.52亿元入股大智慧获得11%股权,投资♀♀1.35亿元获得浙江新兰德置业49%股权b♀♀‖2012年耗资7.5亿元揽下西北矿业34.40%股权♀♀♀。新湖中宝的大规模收购中,标的资产主♀♀∫由地产与金融两大块组成♀♀。其中,近年来收购标的以金融资产为主。2009年以来♀♀。除了收购上述大智慧外,还相继收购了♀♀∥轮菀、阳光保险、51信用卡♀♀ ⑼虻眯畔、信银国际等多家金融机构股权b♀♀‖去年,还耗资12.3亿元入光♀♀∩趣链科技,获取49%股♀♀∪ǎ重仓杀入区块链领域。据不完全♀♀⊥臣疲近10年,新湖中宝实施上述资产收购所耗资金达13♀♀7亿元。其中,收购温州银、阳光保镶♀♀≌、万得信息、信银国尖♀♀∈(中信银H股)、趣链♀♀】萍妓耗资金均超过10亿元。除了上述收购外,新♀♀『中宝还对曾收购标的不断加仓。肉♀♀‰股大智慧初期,新湖中宝仅持有11%股权。2011年b♀♀‖大智慧成功上市,黄伟收获颇丰。2013拟♀♀£,黄伟启动减持计划,至20♀♀14年6月30日,新湖中宝将所持大♀♀≈腔廴部清仓。随即,黄伟实际库♀♀∝制的湘财证券重组大智慧。失败后,新湖中宝再斥资1♀♀7亿元杀入,并接连增资。截至目前,其持有大肘♀♀∏慧21.16%股权,位列第二大股东之位。综上所述,近♀♀10年来,通过并购、增资等途径,黄伟所耗资金在2♀♀00亿元左右。至此,加上此前的资本布局,黄♀♀∥敖立了覆盖银、保险、证券、期货、资♀♀」堋⒔鹑诜务等金融众多领域的金融♀♀〉酃,而这,实质上已成为新♀♀『集团第一大主业。新湖集团原本以地产发家,♀♀』莆耙劳惺种械慕鹑谧什不断♀♀∠虻夭输血。根据新湖中宝2017年年报b♀♀‖其对中信银、盛京银及温州银能产生重大影响。解♀♀∝至2017年底,上述三家银向新湖中宝的粹♀♀←款余额为23.15亿元。其中,中信银为其提供贷款♀♀17.86亿元,这些贷款大多流向了地测♀♀→。03.超八成股权被质押融资除了银♀♀∈溲,股权质押融资也被烩♀♀∑伟使用得炉火纯青。截至目前,黄伟直接持有新湖中宝♀♀16.86%股权,其中83.82%被质押。新湖集团及其一致垛♀♀’人宁波嘉源股权质押比也达到84.32%。此外,恒兴力的股权质押比达到91.62%。新湖中宝持有温州银18.15股权%,哈高科持有温州银1.85%股权。根据从前披露的信息,哈高科所持温州银股权质押比达80%,新湖中宝所持温州银股权质押比也达到42%。此外,新湖集团所持的大智慧股权比例也达到八成。除了所持股权被质押外,新湖系手中的项目等也被质押融资。新湖中宝在2017年年报中披露了35个地产项目,截至当年底,接近三分之一项目被质押。如上海玛宝等8个项目股权被全部质押,融资约为13.9亿元。值得一提的是,上述股权质押多向关联方质押。如新湖中宝将沈阳新湖明珠7000万元股权质押给盛京银亚明支,将上海亚龙古城3.2亿元股权质押给中信银上海分。如此大规模杠杆融资给黄伟埋下了不小风险。截至去年9月末,新湖中宝货币资金125.89亿元,短期借款及一年内到期的非流动负债合计为155.32亿元。前三季度,公司经营现金流净流出54.37亿元,同比大降413.35%。由此可见,公司存在偿债压力。更大的压力在于,前几年,新湖中宝大举发债,今年将进入债券兑付高峰期,预计到期将达101亿元。综合高比例质押股权融资因素,如果市场资金供给偏紧,黄伟将面临偿债压力的严峻考验。二级市场上,近几年来,新湖中宝股价大幅下挫。2015年,其股价曾达10.65元,如今在3元左右徘徊。黄伟夫妇直接间接合计持有新湖中宝57.09%股权,在新湖中宝身上,浮亏达340亿元。再考虑哈高科,黄伟夫妇财富缩水约350亿元。责任编辑:李铁民 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受蒜♀♀♀♀♀♀○失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,碘♀♀♀♀”您的权益受到侵害欢迎向♀♀♀ 竞诿ㄍ端咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股免♀♀●维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 中证网讯(记者 林荣华)2月25日,两市各大指殊♀♀↓强势上涨,分级B基金再度掀起涨停潮。集♀♀∷悸际据显示,截至2月25日上午收盘,♀♀』チB、国企改B、证券♀♀B、金融B等40只分级B基金涨停♀♀ 4送猓深证500B、煤炭B级、钢铁B等多只分级B基金♀♀≌欠超过8%,下跌的分级B基金仅有2只。业内人殊♀♀】表示,分级B基金存在杠杆效应,投资风险较大,同时属于待整顿对象,近期不少分级基金已经暂停大额申购,投资者不可因为短期涨幅较大而盲目进场。责任编辑:陶然 时时彩准确后二杀个位 小调查:三大股指暴涨5%成交额破外♀♀♀♀♀♀◎亿 你踏空了吗? 原标题:华为一“贵”刷屏,有人焦虑连意♀♀♀♀♀♀」开会。华为发布首款5G折叠屏手机Mat♀♀♀♀e X,售价1.75万元。2月24日西班牙巴塞♀♀♀÷弈腔为发布了首款5G折叠屏手机华为Mate ♀♀X机身尺寸为8英寸不对称外翻折叠这款国♀♀〔黑科技一出现立刻引发围观登赦♀♀∠热搜那它究竟有啥特别的?我们一♀♀∑鹄纯纯淳莼为消费者业务CEO逾♀♀∴承东现场介绍,这款手机的售价是229♀♀9欧元(约合17498元人民币),今年6月份有望对外♀♀》⑹邸;为Mate X也是目前定价最高的折叠屏手机♀♀ 4饲叭星发布的业内第一款主流折叠屏智能殊♀♀≈机Galaxy Fold售价为1980美元(约合13301元人民币♀♀。,这已经比最贵的顶配iPhone还要贵约500♀♀∶涝,它将于4月26日上市。余承东在2遭♀♀÷24日的发布会现场透露,折叠柒♀♀×的铰链处理起来很有难度,华吴♀♀―的研发人员花了3年时间。华为Mate X搭载支持5G锈♀♀∨号,搭载巴龙5000+麒麟980芯片,可以让用户♀♀∮涤谐高速的体验,峰值高达4.6 Gbps/秒,1G的电逾♀♀“三秒钟就可以下载完成。华为方面称,这是♀♀∈澜缟献羁斓5G折叠手机,最轻薄的折叠手机。华为Mate♀♀ X支持独立组网和非独立组♀♀⊥两种5G制式,支持双Sim卡,任何一个卡槽可以♀♀〔迦5G卡。双卡设计,分别支持4G♀♀♀、5G,亦兼容2G、3G。华为在巴♀♀∪罗那发布5G折叠屏手烩♀♀→现场华为在巴塞罗那发布5G折叠屏手机现场网友热意♀♀¢:@送你个榴莲:虽然买不起 但依然尖♀♀・动@疾的人MDM:不仅有点镶♀♀〔欢,甚至有点骄傲@H辣条♀♀∽懿茫菏裁匆膊凰盗恕B蚓投粤@bu温肉♀♀♂de姑娘 :好怕摔啊……@Karry鱼缸碘♀♀∧小鱼 :手机壳要没得卖了@小哥哥:害得我们手烩♀♀→壳工厂连夜开会讨论@鱼兮虾兮一锅炖兮b♀♀『钢化膜的都不知道要怎么办了@潮汐b♀♀『如何贴膜是贴膜界一个新的库♀♀∥题!@漂亮的小姐姐12138:除了手机价格贵,感锯♀♀□未来的5G流量也会很贵,吴♀♀∫大概已经穷到不能上网了♀♀《且这手机,手机壳也很难做出来吧@HyUaex:价格国内会便宜点 不过这个配置和技术 价格也算合理@_ZQXZQX:说要等5G出再手机,我天,我高估了自己,原来我买不起@放羊的王小二:我差的是那2299么@铁华章:可能买得起,坏了不一定修得起@哎呦:如果屏不小心碎了,悲剧了@小强手机带你一起赚:我们也想支持国产啊,可惜,不给我们机会小编就想弱弱地问一下(综合自澎湃新闻记者 周玲 陈思 网友评论) 责任编辑:赵明 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里b♀♀♀♀♀♀‖我们为股票、基金投资♀♀♀♀≌咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失♀♀♀〉钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线索征集启动♀♀。当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】♀♀⊥端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 士逾♀♀∴三年:当一个人为国去“地雷阵♀♀♀”来源:小熊猫吃竹子编者按♀♀。何颐强梢苑⑾职谠诹跏坑嗝媲暗拟♀♀≌策目标内含冲突,一方面需意♀♀―“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重粹♀♀◇风险。另一方面需要改革优化金肉♀♀≮体制(注册制等)、加强监管体♀♀∠到ㄉ琛⒈;ね蹲收吆头⑩♀♀』A股作为直接融资市场的功能。改革势必影响稳定♀♀。两者本身就难以平衡,更何况他任期内,金融♀♀∪ジ芨恕⒕济周期朝下、中免♀♀±贸易战愈演愈烈和民营♀♀【济遭遇退场论接连发生。他一直在♀♀∽吒炙俊H缃瘢刘士余解♀♀♂束近3年任期,离开证监会,其身♀♀『蟮墓τ朊,又该如何评说?面对市场上众蒜♀♀〉纷纭、毁誉参半的评价,作为一个理锈♀♀≡的市场参与者,到底应该如何正确评尖♀♀≯刘士余的工作?受命于危难之际证监会主镶♀♀’难当,证券市场难管,是举世公认的。第二任证♀♀〖嗷嶂飨周道炯曾经说过:“我期望后任者b♀♀‖以后不再重复‘火山口’这句话,中国证券市场意♀♀』定能够成为一个成熟的市场,绝测♀♀』再是‘火山’了。”然而刘士余接手成为第八任证监烩♀♀♂主席之时,却是不折测♀♀』扣坐在了“火山口”上。扁♀♀∷时A股刚刚经历了三波股zai:2015♀♀∧6月15日的股zai1.0、♀♀⊥年8月27日的股zai2.0,以♀♀〖2016年年初熔断3.0。沪指一度粹♀♀∮5178点高点跌到2638点♀♀。几近腰斩。2016年1月,股市再次上演千股碘♀♀▲停的戏码。在熔断制度下,殊♀♀⌒场流动性告急,上证指数当月暴跌了22♀♀%,前任证监会主席肖钢在一柒♀♀‖骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士余♀♀×傥J苊,2016年2月20日从中国农业银董事长♀♀∫恢暗魅沃ぜ嗷嶂飨,接替肖钢负责肘♀♀⌒国A股市场的“灾后重建”。♀♀×跏坑嗌先沃初,市场原本对其没有太多期待b♀♀‖毕竟前任殷鉴不远,新任更应稳字当头。但三年棱♀♀〈,刘士余所承担的责任和改革的♀♀∮缕是出人意料的。他一路在舆论危机中前,取得了意♀♀』些可圈可点的成绩。他一手通过强监管b♀♀‖打击市场各种乱象,外♀♀‖时顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A股头♀♀《ザ嗍钡摹把呷湖”;一手完善市场各种基♀♀”局贫龋为A股走向开放奠定了坚实基础。中国♀♀∽时臼谐〕琉庖丫茫故更需大担当去“剔♀♀」橇粕恕耙浴罢本清源”。强监♀♀」芑故谐∏迕髦ぜ嗷崛称中♀♀」证券监督管理委员会,监垛♀♀〗更在管理之前。监督本就是题中应有之义,但是刘殊♀♀】余之前,并未有哪任证监会主席♀♀“鸭喽胶图喙艽蛟斐勺约喝文谧钪匾的标签。与国外成♀♀∈熳时臼谐∠喽缘ヒ坏墓δ懿煌,在测♀♀』同的历史时期,中国的股殊♀♀⌒总是被赋予不同的使命。碘♀♀‘生之初,中国的资本市场的使命是“为国企脱困♀♀ 保鉴于这样的定位,直到今天,国企♀♀〖捌淇毓勺时径荚谑谐≈姓季葜匾位置。而数十年的发展♀♀。市场里诞生出无数的利益体,其中利益光♀♀∝系盘根错节。因此敢于监管必然会触动很多利益集团,吴♀♀〃因其难才更需要改革者的勇气。2016年3月,菱♀♀□士余上任1月之后就在当年“两会”赦♀♀∠提出“依法监管,从严监管,全面监管”12字b♀♀‖为其之后的监管道路定下了基调。此♀♀『螅刘士余每年新年伊始♀♀《蓟崛セ查系统进调研,氢♀♀】调把稽查队伍打造成为保护投资者♀♀『戏ㄈㄒ娴摹吧穸堋薄A跏坑嘀凑浦ぜ嗷♀♀♂以来,监管愈发敢于亮剑、♀♀√面无私,几乎市场上所逾♀♀⌒参与主体的违法违规为都被严厉惩戒。有数据吴♀♀―证:2016年证监会作出政处罚决定218件,罚没款共计4♀♀2.83亿元,同比增长288%,市场禁入38人。2017年证♀♀〖嗷嶙鞒稣处罚决定224♀♀〖,罚没款金额74.79亿元,同比增长74♀♀.74%,市场禁入44人。2018年♀♀≈ぜ嗷嶙鞒稣处罚决定310件,罚没款金额10♀♀6.41亿元,同比增长42.28%,市场禁入50人。作为对比b♀♀‖2004-2014年十年间,证监会涉及罚没款金额总额不过♀♀36亿左右。以2014年为例♀♀。当年证监会罚没款金额总计不过4.68♀♀∫凇2015年因为大牛市的缘故,罚没金♀♀《罘讲庞兴上升,当年罚没总额约11.04亿。曾♀♀〖负问保A股等同于绞肉机,处于市场生态链底端的散♀♀』П晃耷榻噬保巨额财富在市场的升降间灰飞烟灭,♀♀《在这场“绞杀”运动中,部分热衷投机的上殊♀♀⌒公司、游资、甚至是肘♀♀⌒介机构,都是“受益者”。不过,强监光♀♀≤下的刘士余时代,这些人的日子并不好过。刘殊♀♀】余任内,对上市公司的欺诈♀♀》、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式♀♀≈刈榈戎前“惯用招数”都进了砚♀♀∠厉查处、对“10送30”高送转方案、和常♀♀∧瓴环趾斓仁谐∠肿词盗♀♀∷新规。而且他任内,强制退市7家公司,分别是中衡♀♀‰退、烯碳退、退市吉恩♀♀ ⑼耸欣セ、欣泰退、新都退、退♀♀∈胁┰。不仅如此,他一手打“妖精”,维护资本市场♀♀≈刃颍灰皇止苡巫剩重拳出击♀♀∈谐∩喜僮莨杉酆湍谀唤灰租♀♀〉奈;他还严格打击了部分私募基金“棱♀♀∠鼠仓”等为。与此同时,刘士余监管的触角还伸向菱♀♀∷市场中介和从业人员。♀♀2018年,证监会查处中介机构违法类扳♀♀「件13起、查处从业人员吴♀♀ˉ法违规案件24起。(具体全面监管措♀♀∈┫昙文末【后续】)氢♀♀】监管的背后是刘士余承受着棱♀♀〈自上下的巨大压力,顶着压力“去沉疴♀♀♀”是需要勇气和担当的。对于市场方方面面的质♀♀∫桑刘士余说:“忠言逆耳利于,甚肘♀♀×有可能在某一个特定的时点、特定♀♀〉陌讣、特定的场合,证监会党委和我本人会♀♀∫蛭某件事儿掉几根羽毛,(但是)同♀♀”;す愦笾行⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶齑蟮氖卤龋掉几根逾♀♀○毛又算什么呢?”谁也不能否♀♀∪希刘士余治下的中国资本♀♀∈谐∩态愈发公开公正、正本清源了。拆解♀♀IPO“堰塞湖”刘士余任上顶着压力拆解了IPO“堰♀♀∪湖”,但市场未必能充分理解其用心良苦。♀♀』生教授2012年曾经写过一篇《A股市场的假问题与真♀♀∥侍狻贰T谡馄文章中,华生教授指出股市低迷殊♀♀∏A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题♀♀ ;生教授认为,如果下跌是股市对经济下的反映,这是♀♀」墒锌始发挥经济晴雨表功能的扁♀♀№现。这一点并非坏事反♀♀《值得欢迎。它也意味着只要经济出现回稳上升的♀♀⌒藕牛股市必然也会回赔♀♀’。而证券市场本身的制度和政策缺陷b♀♀‖才是真正要认真对待的♀♀♀。彼时A股在市场极度低迷时,上市企业排队还越来越长♀♀。同时垃圾股往往比绩优股糕♀♀↑受追逐吹捧,老股东套现绵绵不绝。以上现象扁♀♀【质上就是股价扭曲结构高估下的供求失衡。A股价格过♀♀「叩贾鹿┕于求,于是靠控制光♀♀々给和排长队来勉力维持秩序。♀♀⊥时因为管制,IPO排队越赔♀♀∨越长,A股直接融资市场的光♀♀ˇ能丧失,同时场内因为高估导致壳资遭♀♀〈炒作和重组内幕交易屡禁不止,市场的定尖♀♀≯机制和配置功能进一步失菱♀♀¢,一二级市场价差也使老股东不断套现。言之,彼时A光♀♀∩问题的核心就在于IPO“堰塞湖”,管制的存在是为♀♀×擞Χ远淌奔涞南碌压菱♀♀ˇ,但是其存在却在方方面面扭曲了市场机制,遭♀♀§成了更大的结构性问题。因此,解决IPO“堰塞湖♀♀♀”是A股定位正常化的题眼♀♀。只有加大供给,严格审核,放手让好企业上市,市场测♀♀∨会校正估值扭曲,A股才会回到菱♀♀〖性的发展轨道上。刘士余上任之际,2015年7月-201♀♀5年11月IPO因为股zai已经连停4个月♀♀。相关问题并未得到解决,赦♀♀□至愈发严重。一方面是二级市场定价功能几乎丧失,♀♀2016年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高粹♀♀★65%。50倍以上的PE预示着靠盈利回本锈♀♀¤要50年以上,很明显这♀♀±喙司的投资逻辑早就脱离估值,通常都是靠主题、概拟♀♀☆,讲故事。也就是说,A股有一半以赦♀♀∠公司不看估值。另一方面是IPO“堰塞湖”尖♀♀√续变大,IPO在审企业数量在2016年♀♀6月底达到895家。对于IPO堰塞湖问题♀♀。刘士余开出的药方:一是坚持新股发常态烩♀♀’的前提下控制IPO节奏,二是重视对上殊♀♀⌒公司发股票质量的审查。在2017年2月10日♀♀〉募喙芄ぷ骰嵋樯希刘士余谈到:要用2-3年时间解锯♀♀■IPO堰塞湖,股指稳定和融资力度不♀♀∧芏粤,没有IPO数量的提升,资♀♀”臼谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈本上解决♀♀ S氪送时,刘士余也反糕♀♀〈强调要做好上市公司发股票的质♀♀×可蟛椋要抑制差的上市公司融资能力,不能让测♀♀☆的公司在市场上“吸血”,要让衡♀♀∶的公司能融到资。但是这两点其实都不容易。碘♀♀≮一,对普通股民来说,IPO供求关系的棱♀♀№论简单易懂,因此在很多肉♀♀∷心中IPO就是大盘下跌的棱♀♀№由,从而间接导致了自身的亏损。相关质疑♀♀≡2017年5月经济学家韩志国对刘士余的光♀♀~开批评中更是达到了高潮♀♀ 5诙,严格的IPO审核♀♀∪眯矶嗝挥泄审的企业和辅导券商♀♀∑挠形⒋省5是面对普通股民、部分经尖♀♀∶学家、拟上市公司和辅导券商的压力,刘士余亦顶住砚♀♀」力,坚持新股发常态化衡♀♀⊥严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次表态不会停♀♀≈剐鹿煞,证监会坚持♀♀∶恐芘准合格企业上市,期间烩♀♀♂依据市场情况改变发节奏和规模(2018♀♀∧暌蚴谐〉兔IPO规模和数量较2017年锯♀♀※下降),但坚持发新股这一♀♀〉悴⒚挥幸蛭指数波动而发生变化♀♀ S氪送时,企业IPO过会骡♀♀∈大幅下降,上市企业财务质量明♀♀∠蕴岣摺J据显示刘士余任内A股共发上殊♀♀⌒新股774只,且IPO过会率大幅下降,从以往的90%通过骡♀♀∈下降至58.7%。同时IPO堰塞湖问题♀♀』本解决,截至2019年1月24日,排队企业降至277尖♀♀∫。符合条件的IPO企业审核周柒♀♀≮由过去3年以上大幅缩短至1年♀♀∫阅凇IPO堰塞湖问题的♀♀〗饩龆A股有重大意义:第一,股市定位正常化,A股恢糕♀♀〈企业直接融资市场功能。以2017年为例,当年全年♀♀」438家企业完成首发申购,融资2300亿元。第二,市场♀♀】焖俪銮澹A股逐渐恢复市场定价和配肘♀♀∶功能,壳股和垃圾股炒作基♀♀”鞠声匿迹。市场导向从炒作逐渐转扁♀♀′为价值投资,2017年更是白马棱♀♀《筹股的价值投资大年。完善资本市场基粹♀♀ 制度刘士余任内,证监会在大小非减♀♀〕帧⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退市碘♀♀∪基础制度层面进了诸多增补,各类新规不断修订、完善♀♀♀、发布。重组新规:2016年5月,证监会出♀♀∈纸型I鲜泄司跨界重组,中糕♀♀∨股回归、互联网金融、游戏、影视、VR意♀♀〉的重组、再融资均受到影响。解♀♀∮着当年6月17日,证监会发布了《♀♀∩鲜泄司重大资产重组管理办法》的公开这♀♀△求意见稿,细化关于上市公司“控制权变更”碘♀♀∧认定标准、取消重组上市的配套融资、延长新入股垛♀♀~股份锁定期、严管中介机构等。♀♀〉蹦9月9日,这一新规正式落地,被称作“史上最严♀♀ 敝刈楣娑āT偃谧市鹿妫2017拟♀♀£2月17日,证监会发布了《发监管问答关于引导规范上殊♀♀⌒公司融资为的监管要求》。同♀♀∈倍浴渡鲜泄司非公开封♀♀、股票实施细则》部分条文进了修订。二者双管齐下♀♀。直指近几年再融资过度引发的♀♀√桌和乱象。减持新规:2017年5月证监烩♀♀♂发布了《上市公司股东、董监高减持股份的肉♀♀◆干规定》。减持新规规定,减持上市♀♀」司非公开发股份的,遭♀♀≮解禁后12个月内不得超过其持股量的50%;通过大宗交易♀♀》绞郊醭止煞荩在连续90日内不得超过公司股♀♀》葑苁的2%,且受让方在受让后6个月内不得转肉♀♀∶。新规在保持现持股锁定期、减持数量比例规范等相关肘♀♀∑度规则不变的基础上,进一步规范股东减持股份为,避免♀♀♀集中、大幅、无序减持扰乱二级市场秩♀♀⌒颉⒊寤魍蹲收咝判摹V恃盒鹿妫2018年1月12日♀♀。经中国证监会批准,证券业协烩♀♀♂、沪深交易所分别会同中国证券碘♀♀∏记结算有限责任公司,发♀♀〔剂恕豆善敝恃菏交毓航灰♀♀∽及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自20♀♀18年3月12日起正式实施。质押新规♀♀〕鎏ǖ哪康模是为了进意♀♀』步聚焦股票质押回购业务服务实体经济定位、防控业务♀♀》缦铡⒐娣兑滴裨俗鳌P排新规:2018年♀♀4月24日证监会发布《公开发证券的公司信息披露编报规遭♀♀◎第19号财务信息的更正及相光♀♀∝披露》(2018年修订),自公布之日起施。本次锈♀♀∞订贯彻以信息披露为核心的监管棱♀♀№念,针对现规则执中出现的问题并结合♀♀⌒律蠹谱荚虻谋浠,进一测♀♀〗完善财务信息更正的信息披露监管要求,旨在提赦♀♀↓市场主体财务信息披露质量,更好碘♀♀∝满足投资者的信息需求。退市新规:2018年11遭♀♀÷16日深夜,沪深交易所正式发布《上市公司肘♀♀∝大违法强制退市实施办法》,并修订完♀♀∩啤豆善鄙鲜泄嬖颉贰锻耸泄司重新上♀♀∈惺凳┌旆ā返裙嬖颉M♀♀∈保深交所宣布启动对长生生物重大♀♀∥シㄇ恐仆耸谢制。从粹♀♀∷次新规发布的内容来看,退市制度“动真格”b♀♀‖不仅前期提及的危害公众安全的肘♀♀∝大违法为需要退市,IPO造假♀♀♀、并购重组造假、年报造假的企业都被明确将被退市。停糕♀♀〈牌新规:2018年11月6日,证监会发布了《关于完善上♀♀∈泄司股票停复牌制度的指导意见》(以下简称《指♀♀〉家饧》)。针对上市公司随意停牌、长期停赔♀♀∑等为,《指导意见》明确规定要压缩♀♀」善蓖E破谙蓿怀过期限长期♀♀〔桓磁频模证券交易所可以强制复牌。烩♀♀∝购新规:2018年11月10日,证监会接连出台两♀♀「稣策:《发监管问答关于引导规范上市公司融资为的监♀♀」芤求》和《关于支持上市公司回购♀♀」煞莸囊饧》,意图解决或者缓解上市公司♀♀∪谧誓盐侍猓以及表态对上市公司回购股份进意♀♀』步支持。高送转新规:2018年11月23日,沪深解♀♀』易所发布《上市公司高比例送转股份信息披骡♀♀《指引》。上交所表示b♀♀‖本次《高送转指引》重点规范上市公司高送转吴♀♀―,主要目的是服务实体经济,♀♀≈С稚鲜泄司专注主业,引导公司合理安排投租♀♀∈者回报方式,依靠优良♀♀〉囊导ㄎ引投资者,培育健康碘♀♀∧价值投资文化。深交所称发布《高送转指引♀♀♀》是为了保护投资者的合法权益。刘士余任内,各♀♀∠钚鹿娌欢贤瞥觯更加全面和严格的监管体♀♀∠抵鸾ソ立起来,资本市场♀♀』础制度也更加完善。值得注意的是,这♀♀⌒┬鹿娴某鎏ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅拟♀♀ R酝8磁菩鹿嫖例,MSCI在其发布的征询文件中就把A光♀♀∩停牌的任意性作为需要重点解决的问题之一。2015年股z♀♀ai期间千股为避免下跌选择停牌,例如沪指在2015 年 7 ♀♀≡ 8 日当日下跌 6.97%,沪深两♀♀∈械停个股超过1300 只♀♀。而剩下的其他上市公司中有 1312 家以各种棱♀♀№由宣告停牌。千股停牌进一步挤压市场流动♀♀⌒裕是造成市场继续下跌的重要原因。同时停赔♀♀∑制度作为股市的基础制度♀♀。因为其随意性导致二级市场的金融深度和创新垛♀♀〖没有底层支撑。以分级基金为例,因为♀♀〔糠稚鲜泄司长期停牌♀♀〉贾路旨痘金无法完全糕♀♀〈制标的,最后沦为鸡肋。♀♀∥侍舛际敲飨缘模但是完善停♀♀「磁浦贫认匀换崛贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳镶♀♀∈泄司有意见,因为个股长期♀♀⊥E坪笤俑磁凭捅┑的例子不殊♀♀・枚举,故证监会完善停复牌制度面对的阻力可想而肘♀♀―。坚持A股对外开放刘士余任内,资本市场对♀♀⊥饪放的脚步从未停止,以沪港通、♀♀∩罡弁ǖ确绞酱蚱浦贫韧绻题♀♀≌习,使得MSCI、富时罗♀♀∷氐裙际指数纷纷大幅纳入A股,A股的国际接轨,进入♀♀〉揭桓稣感碌慕锥巍20♀♀16年12月5日,深港通正式开通♀♀ A跏坑喑鱿开通仪式并发表讲话,中国资本市场发展♀♀26年来的经验证明,只有坚定不移地扩大开放,才能保持♀♀≈泄资本市场的市场化、法治化、国际化的方向,才♀♀∧苷嬲提高中国资本市场对实体经济的服♀♀∥衲芰Γ才能真正提升中国资本市场的国际竞争力。201♀♀6年12月,在沪港通落地一段时间后,深♀♀「弁ㄒ嗾式落地。2018年4月28肉♀♀≌,证监会正式发布《外商投资证券公蒜♀♀【管理办法》。允许外资控股合资肘♀♀・券公司,逐步放开合资证券公司业务范围。201♀♀8年5月31日,A股正式纳入♀♀MSCI新兴市场指数。这殊♀♀∏自2013年6月摩根士丹利资本国际公司(MSC♀♀I)启动A股纳入MSCI新兴市场指数肉♀♀~球征询后的首次正式纳入,也是中国资本市场垛♀♀≡外开放进程中的又一标志性事件。2018年9月2♀♀7日,全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股纳入其♀♀∪球股票指数体系,分类为次级新兴市场,将♀♀∮2019年6月开始实施。争议刘士余刘士余任上,亦有很垛♀♀∴争议。争议一:干预过多,违背了殊♀♀⌒场化原则?刘士余被指责的一面,是过度干预市场♀♀。尤其是“特停”引起市场较多这♀♀※议。特停指的是股票因为特♀♀”鹪因而停牌,这是监管为了控制股价短期大♀♀》拉升,控制风险的一个手段。但是♀♀∫蛭特停标准不明确,证监会受到了广泛♀♀〉刂室伞Q沽χ下,2018年1♀♀0月30日证监会罕见的在盘中以声明碘♀♀∧方式回应市场关切,证监会表殊♀♀【,正在按照国务院金融♀♀∥榷ㄎ员会的统一部署,围绕资扁♀♀【市场改革,加快优化交易♀♀〖喙堋<跎俳灰鬃枇Γ增强市场流动性。♀♀〖跎俣越灰谆方诘牟槐匾♀♀「稍ぃ让市场对监管有明确预期,让投♀♀∽收哂泄平交易的机会。之后沪深两市鲜有公司遭♀♀♀遇“特停”处理,同时垃圾股炒作一时盛。恒立♀♀∈狄怠st长生、群兴玩具、市北高♀♀⌒隆⒊华科技(维权)、泰永长征、风范股份、宝塔实♀♀∫档纫淮笈绩差股开始疯狂连续涨停进炒作。这些光♀♀∩票的共同特点是业绩一♀♀“慊蚩魉穑重要股东质砚♀♀『率较高,拉升之前市值较小,多为“壳”♀♀』虼赐陡拍罟伞R员λ实业为棱♀♀↓,宝塔实业有6家子公♀♀∷居2018年12月被冻结,但直至2019年1月9日才对外披♀♀÷丁9司股价自1月2日起连续上涨,累计涨幅81♀♀%,其中1月7日、8日、9日、10日和11日♀♀×续五天日涨停。再看恒立实业,从2018年10月♀♀22日到11月13日,14个交易肉♀♀≌出现了13个涨停,涨幅高达270♀♀%,恒立实业主营包括汽车空调和金属材料免♀♀〕易,该公司上市20多年,主业连续亏损15年,其肘♀♀⌒经历了5次变更实控人、3次卖壳、多次重♀♀∽槭О堋F涫邓谓“市场化”和“打击炒♀♀∽鞑僮荨贝硬怀逋弧Eノ男略说过:“我们需要一个活遭♀♀【的股票市场,但绝不能因为需要♀♀』钤径容忍股票市场变成暗箱操♀♀∽鞯亩某。晃颐切枰一个因投资这♀♀∵、投机者积极参与而活跃的资本市场,但♀♀【不需要一个被庄家操纵、畸形恶炒的股票市场。”♀♀≌议二:监管过严收窄♀♀∩鲜泄司融资渠道,最♀♀『蟮贾轮恃何;?如何做到保护投资者的利益同时又扁♀♀°利融资,是各国资本市场永恒的命题。遭♀♀≮美国证券监管的开山之♀♀∽鳌1933年联邦证券法》制订的过程肘♀♀⌒,保护投资者还是便利融资亦是当时人们争论的焦点♀♀ G康魅谧时憷一方认为证券法中强调信披的严厉的民♀♀∈略鹑翁蹩睢笆谷谧时溻♀♀〉眉为困难”,会“严重地阻碍经济复苏,造成失业”b♀♀〃律师阿瑟迪安语)。而♀♀÷匏垢W芡吃蚧够鞯溃反对♀♀×α渴俏了“自由使用他们曾♀♀【拥有的权利向你和我出售掺水股票♀♀ 薄<妇争论,最终美国相关法律♀♀〉穆浣诺阋谰陕湓诹吮;ね蹲收撸强调信息披露赦♀♀∠。简而言之,美国人的证券监管锯♀♀~神还是以保护投资者为先♀♀。或者说,美国人认为保护好♀♀⊥蹲收卟攀俏企业提供便利融资环境的基石。严厉的监♀♀」芨母锔谋涿拦股市的赌场本质,方才为后♀♀±吹姆比俅蛳铝思崾档幕础,好的制度才能让一切进入菱♀♀〖性循环。刘士余的监管思路与罗斯福的监管♀♀【神颇有相似之处,在他任♀♀∩系娜年里,他前“打妖精”、后“逮鼠打狼♀♀♀”,推的强监管覆盖几乎所有的♀♀∈谐〔斡胝摺5比唬推这意♀♀』切,并不容易。强监管之下,曾经“呼风♀♀』接辍钡淖式鸩辉偎烈獬醋鳎本就缺乏热度的市场情锈♀♀△几乎跌至冰点。有市场人士称:刘士余最大的问题♀♀≡谟冢强监管扼杀了市场仅存的热度。随租♀♀∨他的离去,留下一个终极问题:刘氏强监管,对殊♀♀⌒场到底是利大于弊,还是弊大于利。上任初期:为20♀♀15年大牛市打补丁,维稳♀♀∈谐『颓考喙鼙;ね蹲收摺A跏坑嗌先沃♀♀‘际,面临的问题更加复杂。第一, A股经过几轮股za♀♀i非常脆弱,估值体系几乎崩溃,投资者损失惨重。20♀♀16年2月,A股估值50倍以上PE的个股占比高达65%♀♀♀。因此,A股亟需稳定市场波动,同时消化原有高估值♀♀♀。第二,A股沉疴已久,在保护投资者方♀♀∶娉て谌蔽唬市场操纵、内幕交易、清仓减♀♀〕帧⒅刈樘桌和利益输送等现象屡解♀♀←不止。因此A股亟需改革机♀♀≈疲加强监管。第三,中央对A股扩大直接肉♀♀≮资寄予厚望。党的十九大报告肘♀♀「出目前我国间接融资占比过高,直接融资测♀♀』足。不断扩张的间接融资滋生了♀♀〗鹑诜缦眨也推高了实体的融资成本,因此需通过证券♀♀∈谐「好地推动直接融资的发展。我们可以封♀♀、现摆在刘士余面前的政策目标内含冲突:一方面需要♀♀ 霸趾笾亟ā被指醋时臼谐〉奈榷ê头婪吨卮蠓缦这♀♀ A硪环矫嫘枰改革优化金融体制(注♀♀〔嶂频龋、加强监管保护投资者和发挥A股作为直接融♀♀∽适谐〉墓δ堋O胍“灾后重建”和防范风险要求的是“♀♀〔蛔魑”,让时间来消化资本市场高估值b♀♀‖但是想要资本市场的长期良性发展,就必须改革,但♀♀「母锸票赜跋斓酱媪浚极有可能形成风险。更何♀♀】隽跏坑嗳纹谀冢金融去杠杆、经♀♀〖弥芷诔下、中美贸易战愈♀♀⊙萦烈和民营经济遭遇退场论解♀♀∮连发生,外部环境的复杂性势必传碘♀♀〖到资本市场,普通股民不会去探究复杂性,而菱♀♀□士余和他影响到存量的改革政策却非斥♀♀。容易成为“背锅侠”。某♀♀≈殖潭壬希证券市场治理的多重目标导致刘殊♀♀】余需要走钢丝腾转挪移,同时考验他的♀♀≈腔廴パ扒笞钣诺穆渥逾♀♀∷承颉H欢无论如何,刘士余上任伊始,面垛♀♀≡股zai后千疮百孔的市场,维护市场稳定和♀♀〖忧考喙鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收哜♀♀∈堑蔽裰急。因此刘士余上任前期,他的工作主♀♀∫是落在想办法维持市场稳定和强尖♀♀∴管保护投资者,这一时♀♀∑谒的主要工作有重组新规♀♀ ⒃偃谧市鹿婧图醭中鹿娴♀♀∧出台,同时对一部分扰乱市场秩序的♀♀”O展司进处罚和全面加强监♀♀」芰Χ缺;ぶ行⊥蹲收摺V刈♀♀¢新规、再融资新规和减持♀♀⌒鹿娴某鎏某种意义上其实都是在收♀♀∈2015年牛市的烂摊子。我们知道2014年-2015年的♀♀∨J兄饕来自并购推动,上市公司的并购实际上就是把未♀♀±吹睦润贴现到现在,其基本♀♀〖偕枋浅中经营,但A股的的利润承赔♀♀〉一般都是3-4年。所以♀♀≌馄渲芯痛嬖谔桌的空间:即上市公蒜♀♀【发股份以高价收购垃圾资产,相关♀♀±圾资产通过各种利益输送迅速做高利润,相关资产股东♀♀∽鞒3年左右的利润承诺,然后取上市公司光♀♀∩权。上市公司因并购带来利润短时间内的大幅增加♀♀〗而推动股价上涨,相光♀♀∝股权解禁后,原有控股股东和♀♀≈萌肜圾资产股东迅速套现,最后留下一地鸡毛b♀♀‖相关上市公司或商誉巨额减值,或一次性财务“洗澡”♀♀♀。这里面的核心就在于:相关垃♀♀』资产的股东和上市公司大股东只要通过各种财务封♀♀≯饰或造假的手段做好置入资测♀♀→的3-4年的业绩,解禁后可以迅速♀♀⊥ü减持股权获得相关资产持续经营♀♀√跫下的对价,两者价差巨大,构成巨额套利空尖♀♀′。相关垃圾资产往往在业绩♀♀〕信灯谝还盈利能力就一落千丈,侵害的都是♀♀∩鲜泄司中小股东的权益。2019年1月碘♀♀∽,大量上市公司或商誉暴雷,或业绩“洗大遭♀♀¤”,均是并购牛市留下之恶果。而♀♀×跏坑嗳紊系蔽裰急就是把这类题♀♀∽利造假式并购重组的口子给堵上,故2016年年中迅速叫外♀♀。跨业并购,此后对并购重组出台更多限制。垛♀♀▲再融资新政的出台其实♀♀∫彩谴虿苟。因为彼时很多♀♀」司为了绕过借壳的约束(受上市公司重大重组管棱♀♀№规定),一般都采用了第一步转♀♀∪蒙鲜写蠊啥的持股,同时对新股东定向增发的方式♀♀〗变相的买壳,以至于证监会忍无可忍b♀♀‖多次直接直接发文,追问上市公司实质赦♀♀∠是否是卖壳。也就是说再融资原有政策也被部♀♀》帧盎灵”的上市公司碘♀♀”做套利式并购重组的政策漏垛♀♀〈。因此刘士余任内出台♀♀〉脑偃谧市鹿嬉嗍且庠诖虿苟。新规要♀♀∏蟮20%的股本规定,堵死了通过定♀♀∠蛟龇⒔大规模的资产注入。同时再融资新政♀♀』挂庠诮饩霾糠稚鲜泄司过度融资问题,另外监管层♀♀』乖谑瓒陆岷系脑则下鼓励可转债和优先股等♀♀≡偃谧市问揭云胶庠偃阝♀♀∽势分纸峁埂6且此前的再融资政策中非公库♀♀―发定价机制存在较大的套利空间,投资者往往偏重发♀♀〖鄹裣啾仁屑鄣恼劭郏资金流向以短期逐利为目标。镶♀♀∞售期满后,套利资金集中减持,对市场形成较♀♀〈蟪寤鳌R虼嗽偃谧市抡也改变了定价机♀♀≈疲明确定价基准日只能为本次非公开发股票♀♀》⑵诘氖兹眨其核心诉求之一烩♀♀」是要解决相关套利资金退出对市场的冲击。租♀♀☆后减持新规推出的诉求其殊♀♀〉也很简单,彼时刘士余正♀♀∶媪俸志国等经济学家的猛烈抨击♀♀。认为其治下证监会在IPO和减持问题上没逾♀♀⌒保护好中小投资者。另外证监会也的确需要限制前柒♀♀≮并购牛市中一些靠置入垃圾资产侵占中小股东♀♀∪ㄒ娑获得的上市公司筹码的外♀♀∷出,以维持市场稳定。但是相关新规出台后,蒜♀♀℃后市场也有声音对再融资新规中非公库♀♀―发的定价机制和减持新规导致的锁定♀♀∑谘映の侍舛灾ぜ嗷峤批评,认为其限制光♀♀↓多,对便利融资造成了不利影响。由此可见资本殊♀♀⌒场的管理需要利益权衡对市场各方♀♀∶娴挠跋欤然而永远不可能让所有人都满意。但♀♀∈橇跏坑嗌先纬跗冢面对千疮百孔的♀♀∈谐『屠锰子,显然他站到了维稳市场、保护中小投资这♀♀∵和严格监管的一方。任期中期:宏光♀♀≯经济好转,坚持解决直接融资问题。刘士逾♀♀∴的第二年任期应该是三年任期里♀♀∠喽宰钋崴傻囊荒辍S赦♀♀∮2016年以来持续的强监管,2017年市场上炒作的情库♀♀■减少,情的中心开始转向白马蓝筹股的♀♀〖壑低蹲是椋2017年到2018年初沪指扁♀♀№现强势,最高获得逾8%的这♀♀∏幅,一度接近3600点。这一年股市的走好也糕♀♀→宏观经济的走好密不可分,毕竟股殊♀♀⌒是宏观经济的晴雨表。当年“去库♀♀♀存”和“去杠杆”的要♀♀∏笙拢杠杆的乾坤大挪移♀♀≡诰用癫棵藕推笠挡棵胖间发生,我国工业企业负♀♀≌率得到一定控制,同时锯♀♀∮民部门新增负债余额迅速攀升,其流向主要还是地产。碘♀♀∝产作为周期之母,其棱♀♀…升使略显疲态的中国经济再次进入增长通碘♀♀±。宏观经济和指数的走好使2017年♀♀〉2018年初刘士余的工作重点开始转向恢复A光♀♀∩作为直接融资市场的功能,而恢复证券市场的直♀♀〗尤谧使δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO♀♀⊙呷湖问题。在刘士余的力挺♀♀≈下,IPO恢复常态化,尽管当拟♀♀£证监会因此几经舆论风波。♀♀「据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业有436尖♀♀∫。其中主板214家,创业板14♀♀1家,中小板81家。2017年以来到2018年一♀♀〖径龋资本市场IPO和再融资达到2.03万亿元♀♀。新三板挂牌企业融资1533亿元,交易所债券发金♀♀《4.49万亿元,上市公司并购重组交意♀♀∽金额2.46万亿元。在刘士余的努力下,A股的直解♀♀∮融资市场的功能逐渐恢复。2017年年末的十九大报告亦♀♀√岢觯荷罨金融体制改糕♀♀★,增强金融服务实体经济能力,提高直解♀♀∮融资比重,促进多层次资本市场健康发这♀♀」。任期末期:最难一年。刘士余在证尖♀♀∴会的最后一年也是最难♀♀∫荒辍9去几年,居民、房地产业和地方政♀♀「的融资平台在加杠杆,是♀♀∥夜负债比例增加的主意♀♀―部分。房地产是过去几年信用扩张的核心,导致了♀♀∩缁岬母吒芨恕Hゲ能与去♀♀》康夭库存的过程,也是债务的租♀♀―移过程。债务其实从肘♀♀∑造业部门往房地产、居民发生了转移,是通过居免♀♀●和房地产业提升了的杠杆,给其他♀♀∫到盗烁芨恕5是过去几年地♀♀〔去库存的过程中,一方面房碘♀♀∝产销售与家具家电消费首次背离,其次在耐用消费品方♀♀∶妫汽车和手机销售均出现较大幅度下滑。这些背♀♀±氲谋澈笠环矫媸堑夭对消费的挤出效应,意♀♀』方面是地产对经济的边♀♀〖市в萌找婕跞酰因此宏观经济多少承压。而地测♀♀→对经济边际效应的减弱使宏观经济复苏骡♀♀■冲化,美林时钟在中国变成了电风扇,证监会垛♀♀≡相关政策的宽严调整和退出似衡♀♀□都来不及。更复杂的是:同柒♀♀≮,金融去杠杆资管新规出台♀♀♀、经济周期朝下、中美贸易战愈♀♀⊙萦烈和民营经济遭遇退场论接♀♀×发生,这些都不在刘士余能力范围之内,但必肉♀♀』对指数造成了重大的影响。相关不确定性表现在股市♀♀【褪2018年指数几乎单边式的下跌,♀♀〉蹦10月,质押问题更愈演愈烈。刘士余常常被认为♀♀♀“懂政治、情商高”,因此他的反逾♀♀ˇ也是迅速的。早在2018年拟♀♀£初,证监会就着手解决质押问题:2018年1月12日,经♀♀≈泄证监会批准,证券业协会、沪深解♀♀』易所分别会同中国证券登记结算有限遭♀♀○任公司,发布了《股票质♀♀⊙菏交毓航灰准暗羌墙徕♀♀∷阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018年3月12日♀♀∑鹫式实施。质押新规出♀♀√ǖ哪康模是为了进一步聚焦股票肘♀♀∈押回购业务服务实体经济定位、防库♀♀∝业务风险、规范业务运作。政策租♀♀―向:2018年10月证监会已经陆续出台了松绑碘♀♀∧政策,10月8日,证监会发布了并购重组“小额快速”的♀♀∈视们樾危10月12日,证监会修垛♀♀々了上市公司发股份购买资产及募集配套资金的相关光♀♀℃定,放宽了配套募集资金的镶♀♀∞制;10月19日,并购重组审核分道制“豁免♀♀♀/快速通道”发布;10月20日,IPO被♀♀》衿笠底魑并购重组标的的间隔要求,从3年缩♀♀〖踔6个月。直接融资定位♀♀≡俅稳梦恢甘维稳:第一,IPO封♀♀∨缓,2018年沪深股市I♀♀PO为105宗,相比2017年的436宗,下降76%;融租♀♀∈规模为1386亿元人民币,远低于2017♀♀∧甑2304亿元人民币,下降40%。第二,201♀♀8年全年A股非公开发融资规模仅有7400亿,2017年♀♀∮12000亿的规模, 2018年的降♀♀》也接近40%。第三,根据央统计,2018年♀♀∩缛谧芰恐校新增人民币贷款为81.37%,企业这♀♀‘券融资为12.85%,非金融企业境内股票融资仅为1.87%♀♀ >」苤ぜ嗷崦懔ξ稳市场b♀♀‖但是市场还是很快跌出了反身性,陷入菱♀♀∷“杠杆清理速度跟不上资♀♀〔贬值速度”的循环,杠杆遭♀♀〗去越高,股权质押风险迅速发酵。2018年10月,殊♀♀⌒场继续快速下跌,2018年10月19日上证在盘中触♀♀〖傲2449点,这是2015♀♀∧暌岳吹淖畹偷恪=刂2018年10月19日,A股3554♀♀≈桓龉芍校有3533只股票存在股票质押的情况,而没有肘♀♀∈押的股票仅有21只,堪称“无♀♀」刹谎骸薄A股上市公司控股股东累计质押股票数量占斥♀♀≈股比例超过90%的,有485只股票,柒♀♀′中117只个股的控股股♀♀《累计质押所持股份数量占持股比例粹♀♀★到100%。至此,股市的接连下跌和质押风险已引起高层租♀♀、意。10月19日上午全国代表大烩♀♀♂中央金融系统代表团举讨论会,刘鹤副总理、央、肘♀♀・监会和银保监会的掌门人集体发♀♀∩,力挺股市。2018年10月31日,政治局召开会意♀♀¢,分析研究当前经济形势b♀♀‖部署当前经济工作。会议强调,围绕资本市场糕♀♀∧革,加强制度建设,激发市场活菱♀♀ˇ,促进资本市场长期健康发展。2♀♀018年11月1日,最高领导人在♀♀∶裼企业座谈会上指出:对有股权质押平测♀♀≈风险的民营企业,有关方面和地方要抓♀♀〗粞芯坎扇√厥獯胧,帮助企业渡光♀♀↓难关,避免发生企业所有权租♀♀―移等问题。对地方政府加以引导,对符合经♀♀〖媒峁褂呕升级方向、有前景的♀♀∶裼企业进必要财务救助。省级政府和计划单列市可♀♀∫宰猿镒式鹱榻ㄕ策性救助基金,♀♀∽酆显擞枚嘀质侄危在严格防止违规举债、严格防范♀♀」有资产流失前提下,帮助区域内产业龙外♀♀》、就业大户、战略新兴业等关键重点免♀♀●营企业纾困。此后,围绕着高层肘♀♀「示和股票质押,从中央部委到地方国资♀♀ ⒁、保险、券商,以及上市公司本身,都拿出了应对♀♀〉恼策,参与到这场“纾困”中♀♀±础8据深交所发布的2018年度股票♀♀≈恃夯毓悍缦辗治霰ǜ妫股票质押规模♀♀2018年初达到峰值,其后加速镶♀♀÷降,至2018年年末质押余额距最高点降幅超过26.9%♀♀♀。至此,质押风险相对已得到控♀♀≈啤W莨壑恃悍绮ǎ其主♀♀∫由市场价格下跌、股垛♀♀~持股高比例质押、出资方风控调这♀♀←不及时等因素助推而成。♀♀∑渲凶詈诵牡囊蛩鼗故亲时臼锈♀♀〕〈蠓下跌,根据统计2018年上肘♀♀・指数累积下跌24.59%,跌幅创历♀♀∈返诙大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超过50%,♀♀58.9%的跌幅超过30%,导致♀♀∠嗟笔量的股票质押合约跌破平仓线♀♀♀。同时从质押分布的结构上,控股股东持股质押比例♀♀〕过80%的公司有595家,其中36♀♀8家属于制造业。523家的市值低于100亿元,数量♀♀≌急确直鹞61.9%、87.9%,这些中小制♀♀≡煲倒司的股票质押风险较高。而这些肘♀♀⌒小制造业多少受到供给侧改革的影响,♀♀」└侧改革确实促进了以上游为主的♀♀∑笠底芴甯芨寺势笪龋但是代价在于以中小企业为粹♀♀→表的中下游制造业普遍承压,面临成♀♀”旧仙叠加投资支出萎缩。外部环境造成股肘♀♀「大幅下降,叠加部分上市公司较高的杠杆率,最后形♀♀〕闪宋⑿偷摹巴ㄋ跞ジ芨恕毖环,负债垛♀♀∷由于股票作为抵押物不断贬肘♀♀〉,因此需要上市公司控股股东不外♀♀。补充质押。而收入端由于经济周期向下和碘♀♀△控政策导致上市公司收入缩减,一升一降的结果就是杠♀♀「嗽饺ピ蕉唷8严重的是资产价格的快速下降和收入的镶♀♀÷降导致了借款人信用下降,所以他们只能获得更少的♀♀⌒糯,进一步推高负债率,且这会意♀♀≡一种自我强化的方式持续镶♀♀÷去,因为质押的债务是券商碘♀♀∧资产,债务问题减少券商净资产,影响其借贷能力,因粹♀♀∷引起一轮自我加强的紧缩小周期。我们库♀♀∩以发现,无论是资本市场的大幅下跌,亦♀♀』蚴侵行≈圃煲灯笠档母哜♀♀「芨饲榭觯都非在证监会能力范围之内,只是经济租♀♀△为一盘大棋,证监会或者说刘士余刚好坐在了泄洪口。♀♀≌议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 努比亚首款5G真机曝光!再度强势引♀♀♀♀♀♀×5G新时代 调查:多数经济学家预计到2021年美国将陷入经济衰外♀♀♀♀♀♀∷ 下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股♀♀ 数据中心 情中心 资金流向 模♀♀∧饨灰 客户端♀♀ ♀♀ 黄金走势分析:新浪外汇讯♀♀。技术面,周K线收一根带长上影线阳线;从K线解♀♀♂构形态来看,仍然维持在连阳的题♀♀‖势,MACD在零轴上方持续的放量♀♀。说明周图黄金仍然维持强势多外♀♀》向上的态势中。但是上方影线♀♀⌒翁,也表明上方压力位♀♀〖鄹褡呦虿皇呛苊魅罚有回撤的概率。日图K线整体吴♀♀‖持在20日均线上方,均线发散向上,MACD在零轴上方金♀♀〔嫦蛏希表明当前价格仍然处于♀♀《嗤非魇浦小4蛹畚焕纯矗下周重点关注132♀♀0/18区域的支撑,只要金价维持在该区域上方震荡向上♀♀。那么整体向上的态势仍然很强。金价跌破1320/18区♀♀∮颍金价将进一步展开回落的空间,测试13♀♀00关口将会进一步的增加。因此,♀♀∠轮芟仍谥匾的支撑位附近参与多头为主。综合来看,肘♀♀≤一日内操作上莫千机建议反碘♀♀’上方阻力位遇阻进空为主,下方1321♀♀-1319支撑不破可择机低♀♀∥欢滔呓多为辅。上方重点关注1332-1334阻力压制,肉♀♀◆意外破位进一步关注1337附近阻力位,♀♀∠路焦刈1321-1319一线支撑,破位进一♀♀〔焦刈1315附近支撑情况♀♀ T油走势分析:原油市场方面♀♀。沙特等国的减产态度为油价提供有效支撑,同时中♀♀∶烂骋滋概械睦止墼て阝♀♀∫擦钤油多头信心大受鼓舞。美光♀♀→WTI原油期货价格周五♀♀∨讨薪止高触及57.81美元/桶,布伦特原油期货价格赦♀♀∠周五盘中禁止高触及67.73美元/桶。目前原油粹♀♀ˇ在一个震荡上升的格锯♀♀≈,价格再次打出高点,却不是那样极强势碘♀♀∧连阳突破,但是交易,还是需要顺势,今日垛♀♀▲言,短线需要关注4小时方面的56.6-56.8附近支斥♀♀∨为,这是前期短线乏力的♀♀∑鹫堑阋彩乔捌谕黄频亩サ鬃位,站稳这个位置原油看好♀♀〖绦上攻,但是跌破的话,下方就需要调整支撑位到56.0-55.7。关注我们本周提到过的56.5-56.7一线,这是这波原油自55.60上攻以来回撤的斐波那契618.%支撑位和50%支撑位。也是今日重点关注回撤企稳位置!综合来看,周一日内操作思路上建议震荡看涨,回撤企稳逢低进多,反弹高空为辅。上方短线压力关注57.7-57.9一线阻力,破位进一步关注58.3附近阻力位,下方关注56.5-56.3一线支撑。下方回落见56.60-56.8附近不破企稳可择机进多,止损0.4,目标看57.5上方。责任编辑:陈平

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  应对补贴退坡,威马汽车推出特别补贴新京报快讯 (记者 陈小兵)今日新京报记者从威马汽车官方获悉,为进一♀♀♀♀♀♀〔狡栈菹费者,打消用户受新能源汽车补贴退坡影响的♀♀♀♀」郝蚪孤牵威马汽车针对旗下EX5特选车型再粹♀♀♀∥推出保价优选直通车活动。通过对♀♀〗1600项C2M配置进研究分析,威马汽车♀♀√粞〕鲎钍苡没Щ队的选项,在♀♀⊥马EX5 400 Lite探索版和威马EX5 400 E♀♀xtra创新版的基础上,推出总计8款限量特选车型。威马E♀♀X5保价优选直通车活动针♀♀《陨鲜龀敌停自2019年2月25日零点起(扳♀♀↑含目前威马汽车所有智合伙肉♀♀∷覆盖区域),凡在威马汽车电商平台完成2万元♀♀〈蠖ㄖЦ兜挠没В若2019年国补、地补下调幅度超出1万元,都将享受威马提供的特别补贴;同时自完成大定之日起,用户3周内即可提车,因车型限量,售完即止。责任编辑:刘万里 SF014 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资这♀♀♀♀♀♀∵提供一个因违法违规为遭受损失的曝光柒♀♀♀♀〗台。新浪财经爆料线索征集♀♀♀∑舳,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉柒♀♀〗台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ 中银基金2018拟♀♀£,A股遭遇惨淡情,拖累权益类产品业绩,光♀♀∩票型基金甚至无一实现正收益。而一批严糕♀♀●控制回撤的混合型基金业尖♀♀〃表现脱颖而出,为持有人赢得绝对收益。中♀♀∫基金目前正在发的中银景元回报混合型基金,正是由♀♀「霉司的绝对收益团队操刀,尤其适合风险偏好较♀♀〉汀⒆非笪冉∈找娴耐蹲收摺W魑♀♀≈幸绝对收益团队的“新作”,中银景元回报碘♀♀∧权益仓位为20%到60%,既可顺应♀♀≌竦葱薷辞橄峦蹲收叩奈冉⊥蹲市枨螅又♀♀】梢园盐展善笔谐》吹机会提升收益。该基金♀♀∧馊位金经理涂海强表示,将优先追求收益碘♀♀∧确定性,优化股债平衡,租♀♀■好高等级中期信用债底仓配置,♀♀〔⒗用大类资产配置降低组♀♀『戏缦铡4送猓将通过持有高分红的绩优蓝斥♀♀★股和具备长期成长潜力、长期分♀♀『炷芰Φ墓善痹龊袷找妗b♀♀〖于追求绝对收益,中银景元回报不烩♀♀♂以高仓位来配置股票,更关注业结构♀♀『透龉裳≡瘢并执严格的肘♀♀」盈止损机制,以严控风险。2018拟♀♀£的资本市场呈现典型的“股债跷跷板”情b♀♀‖债市走牛,而上证综指全年下♀♀〉24.59%,创下了2010年以来的最大♀♀∧甑幅。海通证券数据♀♀∠允荆截至2018年12月28日,♀♀」善毙突金当年下跌25.41%,混合型基金下跌14.4♀♀4%。中银基金绝对收益团队则拿出了一张♀♀×裂鄣某杉ǖィ管理的产品几乎全部实现正♀♀∈找妫唯一一只未实现正收益的基金碘♀♀▲幅也仅为0.48%,依然远超大盘♀♀⊥期表现。Wind数据显示,与同类♀♀〔品相比,中银绝对收意♀♀℃团队旗下基金2018年业绩全部位列业前1/4,绝大♀♀《嗍排名前17%。以追求绝对收益为目♀♀”辍⒀峡胤缦铡⒀峡鼗爻罚♀♀∈谴死嗷金运作的特点,因而业绩表现稳健,深受风♀♀∠掌好较低的投资者青睐,在股市低♀♀∥徽鸬吹那橹校更堪称资产的“避风港♀♀♀”。除正在发的中银景元回报,中银绝对收益团队旗镶♀♀÷还有三只采用类似投资策略的“回报”系列基金中银新烩♀♀∝报、中银景福回报、中银双息回报,且在2018年均实♀♀∠终收益。以其中成立时间♀♀∽畛さ闹幸新回报为例,wind数据显示,截至201♀♀9年2月20日该基金成立以来总回报为18.73%,而同期♀♀』ι300指数下跌13.64%,同类基♀♀〗鹫欠均值仅为1.74%。与同期大盘相比,中♀♀∫新回报回撤极小,2016年1月4日至1月28日期♀♀〖洌上证综指大跌24.96%,中银新回报解♀♀■回撤0.15%;2017年4月11日至♀♀5月10日期间,资本市场遭遇“股债双杀”,赦♀♀∠证综指下跌6.63%,中肘♀♀・全债下跌1.19%,而中银新回报上♀♀≌0.24%;2018年5月24日到7月5日,上证综指下跌1♀♀4.95%,中银新回报逆市上涨0.81%。20♀♀19年开年来,A股市场一扫过去一年的低迷,♀♀「鞔笾甘集体翻红。截至2019年2月♀♀21日,上证综指上涨10.34%,深成指上涨16.♀♀74%,沪深300上涨14.35%。中银基金认为,2019♀♀∧暾券收益确定性较明显,A股则会迎来更多机会,♀♀∧瓿豕布的货币金融市场♀♀∈据超出预期,进而有抬升市场风险偏好的趋势b♀♀‖高股息板块及成长股有望迎来一波情。海通证券统计整理的2018年基金公司超额收益及绝对收益排名显示,中银基金固定收益类基金超额收益率和绝对收益率均在规模前十大的基金公司中居首。银河证券统计显示,2018年中银基金股票投资管理能力在参评的全部92家基金公司中排名第三,在规模前十大基金公司中排名第一。凭借领先业的优异业绩,截至2018年末,中银基金资产管理总规模超7600亿元,其中公募资产管理规模突破4000亿元,剔除货币及理财基金后的公募规模达1876亿元,稳居业前十。(CIS)免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:高君 央参事:票据融资大增支持实体经济 套利库♀♀♀♀♀♀≌间已消除

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